彷徨在岔路口 豆粕、生猪何时反弹

进入第四季度，除水产料进入淡季之外，猪料、禽料、反刍饲料生产环比均有所增长。饲料需求增长的同时，是对饲料添加剂、原料市场的支撑。而原料、添加剂市场来看，整体表现较为强势。其中，蛋氨酸、鱼粉分别以涨幅250%、50%成为当下Z热门的品种。尤其是蛋氨酸、高品质鱼粉，甚至出现货源难求的情况。玉米来看，新季玉米上市供应增长，市场价格有所回调，目前东北哈尔滨收购价格在2100元/吨，相比节前下降了180元/吨。十一之后，饲料企业采购豆粕热情有所走高，结合美盘炒作，豆粕多空对于市场分歧较大。同样纠结的还有生猪市场，原本期待的节日效应失去魔力，全国呈现涨跌互现的局面。那么本篇就挑出当下Z彷徨的豆粕、生猪，来看下二者当前Z新的市场情况。

以山东日照豆粕价格为参考，十一节后的豆粕呈现震荡走势。据中国饲料行业信息网数据跟踪显示，10月16日山东日照豆粕报价在3450元/吨，相比十一之前大致持平。但就成交来看，饲料企业采购量明显加大。据静书了解，Z近一周豆粕日均成交量均在15万吨以上，而节前一周则在6-7万吨左右，明显有所恢复。

　　豆粕目前多空双方分歧较大，看多者认为，10月份大豆到港量为440万吨，环比下降10.3%。油厂等待新豆到港，开机率不高。而十月份为生猪养殖旺季，豆粕需求好转，十一之后油厂豆粕成交量明显上升。因此国内10月份豆粕将出现阶段性供应紧缺的情况。就国外来看，受天气影响，美豆收割延迟，利好美盘炒作。当下已经利空出尽，豆粕迎来反弹的机会。

　　看空者认为，每年10月份大豆到港量均处于较低水平，同期来看，今年到港量并不低。即使美豆收割进度低于往年平均水平，但是美豆丰产大局已定，短期的炒作并不能带给市场是实质性影响。就需求来看，四季度豆粕需求相比三季度有好转，但是仍旧不能抵消大豆丰产带来的压力。

十一之后，生猪、仔猪价格均呈现继续弱势下行的状态。据中国饲料行业信息网静书了解，10月16日全国生猪出栏价格为13.8元/公斤左右，与节前大致持平。仔猪价格在20.5元/公斤，相比节前下降了6%。仔猪价格下降更为明显，主要是由于养殖户的补栏积极性低迷。进入10月份之后，天气转冷，猪肉消费也应当进入旺季。但今年猪肉需求上量较慢，拖累猪价上行。并且，我们需要注意的是，今年国家对于三公消费的限制以及反腐力度的加强，一定程度上也减少肉类消费。因此，我们今年四季度消费这一块也应当削减一部分。

　　有部分机构认为，生猪价格将在10月下旬展开反弹。主要是认为经历过十一出栏，大猪货源减少，且需求逐步好转。但目前来看，10月份生猪价格反弹的观点或过于乐观。即使目前生猪价格依旧弱势，但我们还是看好今年四季度生猪市场的表现，只是反弹时间点的问题。

　　从农业部Z新公布的9月份生猪存栏量环比增长0.8，同比下降5.8%，四季度生猪存栏量有所增长。而能繁母猪存栏则环比下降0.5%，同比下降10.4%，已经连续9个月呈下降的趋势。这也说明，生猪市场的供应还需要一段时间继续调整。

　　关于后市

　　静书近期对10月份豆粕、生猪市场是否会反弹进行调查，结果显示上涨、下降观点的支持人数大致相当。对于豆粕，静书认为，据Z新出炉的美报告来看，美豆接近40亿蒲的产量成为豆粕头顶上的达摩克利斯之剑。并且，对于今年四季度豆粕的消费，相比往年应当是减少的。因此，豆粕短期将面临震荡局势，但终于将走上继续下探的道路。

　　而生猪市场，预计消费要在11月份之后才能明显上量。继而传导到屠宰场，提高收购价格。在元旦之前，预计将出现一波小高峰，但大涨几率很低。